آرشیو وبلاگ

مطالب وبلاگ برچسب خورده با  'قیمت اعمال'

راهبرد دامنک افتان اختیارخرید (Bear Call Spread)

این راهبرد با نام راهبرد نامتقارن بدبینانه یا رکودی اختیارخرید نیز شناخته می‌شود. این استراتژی عکس استراتژی دامنک خیزان یا نامتقارن خوش‌بینانه است. در این راهبرد یک اختیارخرید با قیمت اعمال بالاتر خریداری شده و یک اختیارخرید با قیمت اعمال پایین‌تر فروخته می‌شود. در این وضعیت پیش‌بینی سرمایه‌گذار از روند قیمت سهام، کاهشی یا نزولی است. در اینجا سرمایه‌گذار از تفاضل پریمیوم پرداختی و دریافتی در خرید و فروش قراردادها سود بدست می‌آورد. در صورت افزایش ناگهانی قیمت سهم و تعبیر نادرست سرمایه‌گذار از روند قیمت سهم، موقعیت خرید قرارداد اختیارخرید، نوعی پوشش به‌شمار می‌رود.

سود و زیان در اختیار فروش

سود و زیان حاصله در اختیار فروش

با توجه به نمودار بالا نتایج زیر قابل استنباط است:

  • در سررسید قرارداد، اگر قیمت سهام بزرگتر یا برابر با قیمت اعمال باشد، آن­گاه دارنده اختیار فروش به میزان مبلغ پرمیوم زیان کرده و به همان میزان فروشنده اختیار فروش سود کسب می­‌کند.همچنین ارزش اختیار فروش برابر با صفر است.
  • اگر قیمت سهام کمتر از قیمت اعمال شود، شرایط به نفع دارنده اختیار فروش خواهد بود.
  • با عبور قیمت سهام از قیمت سر به­‌سر به سمت پایین، دارنده اختیار فروش سود و فروشنده آن زیان خواهد دید.
  • حداکثر زیان برای دارنده اختیار فروش برابر با مبلغ پرمیوم پرداختی است. متعاقبا حداکثر سود ممکن برای فروشنده اختیار فروش برابر با مبلغ پرمیوم است.
سود و زیان استراتژی خرید یا فروش اختیار خرید

سود و زیان حاصله در استراتژی خرید یا فروش اختیار خرید

ابتدا این نکته را متذکر می­‌شویم که در نمودارهای قبلی که عنوان عایدی را داشتند، هزینه مربوط به قیمت اختیار در آن­ها منعکس نمی‌­شد، در حالی­‌که در نمودارهای سود و زیان این هزینه وجود دارد. با توجه به نمودار بالا نتایج زیر قابل استنباط است:

  • در سررسید قرارداد، اگر قیمت سهام کمتر یا برابر با قیمت اعمال باشد، آن­گاه دارنده اختیار خرید به میزان مبلغ پرمیوم زیان کرده و به همان میزان فروشنده اختیار خرید سود کسب می­‌کند.همچنین ارزش اختیار خرید برابر با صفر است.
  • اگر قیمت سهام بیشتر از قیمت اعمال شود، شرایط به نفع دارنده اختیار خرید خواهد بود.
  • با عبور قیمت سهام از قیمت سر به­‌سر به سمت بالا، دارنده اختیار خرید سود و فروشنده آن زیان خواهد دید.
  • حداکثر زیان برای دارنده اختیار خرید برابر با مبلغ پرمیوم پرداختی است. متعاقبا حداکثر سود ممکن برای فروشنده اختیار خرید برابر با مبلغ پرمیوم است.
ارزش قراردادهای اختیارمعامله با قیمت اعمال متفاوت

اگر دو قرارداد اختیارمعامله از هرجهت همانند هم باشند و فقط قیمت اعمال آنها با هم متفاوت باشد، شرایط زیر برقرار است:

ارزش اختیار فروش با قیمت اعمال بالاتر معادل ارزش اختیارفروش با قیمت اعمال پایین‌تر است یا ارزش بیشتری دارد؛ زیرا در سررسید قرارداد، قیمت دارایی پایه هرقدر بیشتر باشد، به نفع فروشنده است. بنابراین قیمت اختیارفروش با قیمت اعمال رابطه مستقیم دارد.

ارزش اختیارخرید با قیمت اعمال پایین‌تر معادل ارزش اختیارخرید با قیمت اعمال بالاتر است یا ارزش بیشتری دارد؛ زیرا در سررسید قرارداد، قیمت دارایی پایه هرقدر کمتر باشد، به نفع خریدار است. بنابراین قیمت اختیارخرید با قیمت اعمال رابطه معکوس دارد.

وضعیت سودآوری قرارداد اختیارمعامله

برای بررسی وضعیت سودآوری یک قرارداد اختیارمعامله باتوجه به موارد زیر اقدام می‌کنیم:

o نوع قرارداد خرید است یا فروش؟

o قیمت اعمال چند است؟

o قیمت بازار دارایی پایه چقدر است؟

در قرارداد اختیارخرید، در صورتی که قیمت اعمال کمتر از قیمت بازار دارایی پایه باشد قرارداد در وضعیت سودآوری (In the Money) است؛ زیرا در این حالت خرید در قیمت کمتری صورت گرفته است. در شرایط عکس، قرارداد در وضعیت زیان‌دهی (Out of the Money) است.

در قرارداد اختیارفروش، در صورتی که قیمت اعمال بیشتر از قیمت بازار دارایی پایه باشد قرارداد در وضعیت سودآوری است؛ زیرا در این حالت فروش در قیمت بالاتری صورت گرفته است. در شرایط عکس، قرارداد در وضعیت زیان‌دهی است.

اگر قیمت اعمال با قیمت بازار دارایی پایه یکسان باشد، قرارداد اختیارمعامله در وضعیت بی‌تفاوتی (At the Money) است.

قرارداد اختیارمعامله چیست؟

قرارداد اختیارمعامله، اوراقی است که به دارنده آن حق یا اختیاری می‌دهد که به واسطه آن دارایی پایه مشخصی را در زمان معینی در آینده و به قیمت مشخص معامله کند. به تاریخ از پیش‌تعیین‌شده اصطلاحا تاریخ انقضا، تاریخ اعمال یا سررسید می‌گویند. به قیمت از پیش‌تعیین‌شده قرارداد، قیمت اعمال یا قیمت توافقی می‌گویند. در یک قرارداد اختیارمعامله دو طرف فروشنده یا ناشر اوراق و خریدار یا دارنده اوراق وجود دارد. خریدار یا دارنده اوراق در سررسید قرارداد باتوجه به سود و زیان حاصل از قرارداد نسبت به اعمال یا عدم اعمال آن اقدام می‌کند. با وجود اینکه خریدار یا دارنده اوراق، حق یا اختیار اعمال قرارداد را دارد، فروشنده اوراق در صورت اعمال قرارداد از سوی خریدار، ملزم به انجام تعهد خود است.

قراردادهای اختیارمعامله بر دو نوع کلی اختیارخرید و اختیار فروش هستند. اختیارخرید حق خرید دارایی پایه در زمان معین و با قیمت مشخص را به دارنده اوراق می‌دهد. اختیارفروش حق فروش دارایی پایه در زمان معین و با قیمت مشخص را به دارنده اوراق می‌دهد. باتوجه به دو نوع کلی فوق‌الذکر، چهار موقعیت معاملاتی ممکن عبارتند از: 

  • خرید اختیار خرید
  • فروش اختیار خرید
  • خرید اختیار فروش
  • فروش اختیار فروش

 برای دستیابی به یک قرارداد اختیارمعامله، خریدار قرارداد باید بهای آن را به فروشنده آن بپردازد. به این وجه پرداختی بابت خرید قرارداد اختیارمعامله، "پریمیوم" یا "قیمت اختیار" یا "صرف" می‌گویند. توجه کنید که قیمت اختیار با قیمت توافقی یا قیمت اعمال متفاوت هستند. قراردادهای اختیارمعامله بر روی دارایی پایه مشخصی تعریف می‌شوند. انواع دارایی‌های پایه در این دسته از قراردادها عبارتند از: سهام، کالا، ارز، شاخص سهام، نرخ بهره، قرارداد آتی و... . قراردادهای اختیارمعامله سهام شرکت‌های درج شده در بورس اوراق بهادار، در همان بورس معامله می‌شوند.

Real Time Web Analytics